期权交易之法律属性探析

本文从期权交易的标的、交易机制等方面分析了期权交易其基本法律属性,并介绍了美国、韩国、新加坡等国的期权市场立法模式的借鉴之处,同时结合我国的立法现状,阐述了期权在法律属性上属于我国期货类法律制度调整范围的理由。     

不确定性风险、事前投资与期货交易

基于事前专用性投资的套牢问题，建立了一个上下游企业的交易模型.运用最新的合同经济学理论，分析了企业可能面临的3种交易模式：市场交易，事后再谈判剩余的交易模式；合约交易，双边的合约交易模式；期货交易，多边的合约交易模式.结果表明：前2种交易模式，由于不能避免专用性投资的收益共享，造成了上下游企业的投资不足问题；第3种交易模式将专用性投资的一部分风险转移到了第三方，使上下游企业的期望收益仅依赖于各自的投资水平，即上下游企业与第三方分别签订了一份独立于自然状态的选择权合同，而此种交易机制可以消除事前投资的无效率；期货市场的存在有利于上下游企业的经济活动.     

期权定价理论综述

0引言期权是指期权合约的购买者拥有权利在预先约定的时间以预先约定的价格购买或卖出约定数量的标的资产。因此,又被称为选择权。期权合约包括看涨期权(call option)和看跌期权(put option),前者赋予持有人买入标的资产的权利,而后者则赋予期权持有人卖出标的资产     

电子合同刍议

电子合同是电子商务的基础与核心。它以其独特的订立方式对传统的纸面交易提出了法律、技术和监管等方面的挑战。电子合同中的法律问题阻碍了电子交易的进行,也制约了电子交易的发展。因此,我国应加快电子商务的立法工作,并完善电子合同交易的法律制度。     

民事程序选择权浅探

民事程序选择权作为程序处分权的重要组成部分．来源于宪法和诉讼法对程序主体原则的肯定。在我国计划经济向市场经济转轨的今天，研究民事程序选择权具有尤为重要的意义。审视我国民事程序选择权立法及实施观状．比较国外有关立法规定，发观我国现行民事程序选择权立法存在诸多不足。应当立足国情．借鉴国外立法，完善我国民事程序选择权立法。     

供应链中电子市场与合约市场的协调研究

供应链的供求关系可以建立在两个不同的交易方式上,一种是通过电子市场,另一种是通过合约市场．这两种交易方式各有其优缺点,电子市场具有灵活性,但缺乏稳定性,合约市场则相反．为了使供应商与制造商能够充分利用电子市场与合约市场的优点,设计了一种以期权合约为基础的协调机制,并且利用期权的思想,求出了在这种协调机制下供应商与制造商的最优策略．     

有交易费和随机分红时的欧式期权定价

在股票价格服从对数正态分布,波动率为常数的假设下,考虑了有与股票价格成比例的交易费和股票的离散随机分红时的期权定价问题．运用无套利定价理论,构造分红远期合约和标准远期合约,给出了显示的期权定价公式,它是标的资产为远期的期权定价公式的推广(当股票的交易费和分红均为零时,它简化为标的资产为远期的期权定价公式)．结果表明期权价格随股票交易费用的增加而增加,随股票分红的增加而减少,这对现实中金融市场期权定价具有一定的理论意义和实际应用价值。     

交割选择权与期货价格关系研究

通过构造与不同地区商品价格波动联合分布一致的投资组合,将交割地点选择权转化成以投资组合为标的物的看涨期权,研究卖方交割地点和买方提货时间两种期货交割选择权对价格的影响.结果表明,卖方交割地点选择权会压低期货价格以补偿多头面临的额外风险,交割地点越多,权值越大,期现倒挂的现象越明显.同时,在厂库交割制度下,卖方向买方提供一个提货时间选择权,因此,卖方倾向于提高报价作为权利金以弥补资金、生产计划协调等方面的成本,从而与卖方交割地点选择权共同作用在期货价格的形成过程中.     

考虑期权合同交易的电力市场均衡分析

在电力现货市场古诺（Cournot）竞争模式下，研究了具有一定金融看涨期权交易量的多个发电商在电力现货市场竞争的均衡问题．根据现货市场价格与期权敲定价格之问的不同关系，给出均衡解的一种求取方法．并通过一个考虑需求不确定性并采用Monte Carlo模拟的算例，分析看涨期权交易对于电力市场总体的影响．研究表明，看涨期权合同交易不仅具有在现货价格较高时与固定远期合同类似的缓解发电商市场力滥用行为的功能，而且与固定远期合同交易相比，在现货价格较低时可以利用其权利执行的灵活性，更能降低发电商利润，增加购电方（用户）收益。     

入世后中国商事法律体系建设与完善

完善中国商事法律体系，加快我国商法向现代商法的演进步伐，是我国加入WTO的迫切需要。当务之急应是充分认识商法的重要性，尽快充实和完善我国的外经贸法律体系、商事合同即市场交易合同法律体系，同时加大其他商事法律立法的力度和步伐。     

期权定价理论及方法探析

简要介绍了期权定价理论的产生及发展过程,期权定价理论的基本思想。重点介绍了期权定价的各种方法,且详细比较了各种期权定价方法的优缺点,对研究期权定价方法有所裨益。     

二叉树模型在技术转让定价中的应用研究

根据技术商品所固有的期权特征,认为技术价值是买方在被许可时间范围内所拥有的扩张期权价值。在收益离散化、风险中性、市场信息完备、零交易成本等假设前提下,采用二叉树方法建立起在不确定性条件下基于受让方的技术商品期权价值的动态定价模型,同时引入技术贬值弹性、利润分成率和政策因数对模型进行修正。     

有交易成本且标的资产在布朗运动和泊松运动共同作用下的多因素期权定价

在交易费用的金融市场中,且两个标的资产同时在布朗运动和泊松运动共同作用下,得出了彩虹期权的定价模型.进而继续推广,在多因素期权中也得出了类似的结论。     

关于不确定汇率模型的亚式期权定价公式推导

亚式期权是一种重要的金融衍生工具,它是金融市场最受欢迎的路径依赖型期权之一,其收益取决于期权整个周期内标的资产的平均价值.由于风险的动态不确定性,因此假设外汇市场中的利率是一个不确定过程,其变化规律可由不确定微分方程来刻画.为了对冲外汇市场中的风险,银行拟定一个合同来赋予投资者以敲定价格购买外汇的权力,而拥有这项权利需要付出一定的代价.因此,本文以不确定外汇模型为基础研究了亚式期权问题,结合不确定理论和公平定价原则最终推导了几何平均亚式期权的定价公式.     

一类商品期权定价

Black-Scholes期权定价模型成功解决了有效市场下的欧氏期权定价问题,然而,在现实的证券市场中,投资者将面临数量可观、不容忽视的交易费用。随着期权以及期权理论的不断发展,期权定价问题引起了越来越多的研究者和投资商的不断关注。文章针对在波动率s（t）,无风险利率r（t）,红利率q1（t）,储藏支付率q2（t）均为时间t的确定性函数和在证券市场中有交易成本的假设下,得到了欧氏商品期权的定价公式,从而获得欧氏看涨期权和看跌期权的定价公式及它们的平价公式。     

有交易成本的回望期权定价模型的数值解

Black-Scholes模型成功解决了完全市场下的欧式期权定价问题。文章主要研究了一类有交易成本的回望期权的定价问题,利用Ito公式,得到了在该模型下期权价格所满足的微分方程,最后由有限差分方法,得到了该微分方程的数值解,并且通过实例验证了该数值解的有效性。     

一种特殊跳跃-扩散过程的欧式期权定价研究

当股票市场受到冲击时，股票价格会呈现跳跃-扩散现象，但由于市场规律，股票价格会很快趋于相对稳定状态．本文把股票价格受到冲击后的跳和最终趋于稳定的这个过程视为一次特殊的跳过程，并基于此过程得出欧式期权的定价公式．     

一个管理人员的激励模型

通过对期权激励的分析,指出用股票期权来激励管理人员确实是一个好的思路。但是,有效实施股票期权计划需要良好的内外部经济环境和法律环境,尤其是完善的市场运作机制,功能正常的金融证券市场,等等。     

经济权利交换的法律调整

为了克服以特定交易标的为内容的现行法律调整存在的缺乏普通性和超前性的问题，提出了从市场交易深层面上，即经济权利的交换关系进行法律调整。将法律调整的对象扩展为两个层面，以实现普遍性和特殊性的统一。并对市场经济条件下的经济权利内画、结构体系及经济权利交换实态进行分析，进而提出经济权利交换法律调整的基本要求，以及加强经济权利交换的法律调整应建立的法律规则。