投资辞典

期货交易(futurestransactions):指买卖双方成交后不即时交割,而是按契约规定的成交价格、数量,到约定的交割期限后再履行交割手续的交易。期货合约(futurescontract):期货合约是一种在将来的某个时间交割一定数量和质量等级的商品的远期合约或协议。在已经批准的交易所的交易厅内达成,具有法律的约束力。相对于现货的远期合约来说,具有     

交割地点选择权与商品期货合约升贴水设置

基于期货卖方的交割地点选择权分析了允许两个地点交割的期货合约的升贴水设置问题.首先,在区分不确定因素的共性成分和个性成分的基础上,建立特殊的随机过程描述现货价格;再利用随机分析和无套利均衡手段得到两种风险资产的“类B lack-Scho les”偏微分方程,然后以期货价格收敛于最便宜交割商品为边界条件,求得受两个地点现货价格共同影响的期货价格.结合大连商品交易所的豆粕期货合约,实证分析了华东和华南两个交割地点的升贴水设置问题,结果表明华南地区应该针对华东地区设置升水.     

股指期货在中国证券市场的发展及运用初探

一、股指期货的概念股指期货的全称是股票价格指数期货,也可称为股价指数期货、期指,是指以股价指数为标的物的标准化期货合约,双方约定在未来的某个特定日期,可以按照事先确定的股价指数的大小,进行标的指数的买卖。作为期货交易的一种类型,股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。股指期货的标的物为特定的股票指数,报价单位以指数点计。合约的价值以一定的货币乘数与股票指数报价的乘积来表示。股指期货的交割采用现金交割,不通过交割股票而是通过结算差价用现金来结清头寸。二、股指期货在证券市场上的作用(一)价格发…     

期贷交易计算机系统设计

期贷交易计算机系统设计张海燕一、绪论期货交易是一种以买卖双方支付一定数量的保证金，通过商品交易所进行的在将来某一特定时间和地点交割某种特定品规格商品的标准合约的买卖，期货交易的套期保值、风险管理及价格发现机制对商品经济的生产、流通起着巨大的指导作用。...     

股指期货强行平仓风险应对策略的探讨

中国金融期货交易所已经推出沪深300股票指数,并开始了以沪深300为标的指数的股指期货合约仿真交易,本文在中国金融期货交易所推出了一系列股指期货交易规则的基础上,通过模型将问题转换成非线性方程求解,得出投资者在最开始应该投放于股指期货交易市场的初始保证金数量．开仓持有的合约头寸并最终求得总的投资收益;通过对不同的历史价格序列进行的对比,得出价格波动的剧烈程度会对投资总收益产生很大的影响;价格序列的方差越大,强行平仓风险的投资策略优势越明显。通过这些研究,提出应对强行平仓风险的一种投资策略。     

股指期货对股票市场的冲击分析

本文研究了沪深300股指期货推出对股票市场的影响。实证研究发现,股指期货的推出对股指交易额结构变化影响显著,它使沪深300股票市场交易额均值下降,即期货市场对现货市场有挤出效应;与此同时,期货交易的价格发现功能使现货交易额波动性减小;进一步的研究发现,股指期货合约不仅对股票市场存在"挤出效应",还存在对资金的"吸入效应"。     

股指期货市场强行平仓风险估计

考虑了我国指数期货市场投资者被强行平仓风险的计算问题.利用鞅的最优停止理论,给出了一个强行平仓概率和投资者保证金资本存量之间的关系.采用300指数历史数据的研究发现,为了保证一个40 d左右的指数期合约以90%以上的概率不被强行平仓,投资者需要为每份合约准备至少30万人民币的保证金资本;若要维持一个寿命为55 d的指数期货合约,投资者需要为每份合约至少准备50万左右的保证金资本.一个仅有200万保证金资本存量的投资者最多能持有4份寿命为55 d的期货合约.     

设立海西大宗商品电子交易中心 打造区域性物流中心

<正>设立海西大宗商品电子交易中心的必要性1.国内大宗商品电子交易中心的形势大宗商品是指用于农业、工业生产所需的原材料商品。大宗商品电子交易即以现货仓单为交易的标的物,通过互联网进行集中竞价买卖的运营模式,它具有独立的仓储系统和物流系统。简单地说,就是将传统的现货批发交易放到互联网上进行交易的一种模式,具有形成市场价格、降低交易成本、套     

商品期货价格发现功能的实证研究

运用相关性分析、Granger因果检验、EG两步法检验、Johansen协整检验、脉冲分析和方差分解的方法,对黄金、白银、原油、铜、铝5种大宗商品的期货价格发现功能发挥状况进行实证分析.黄金在短期内存在从期货到现货价格的单向引导关系,但长期内不存在协整关系,期货市场不具备价格发现功能;白银在短期内存在从期货到现货价格的单向引导关系,期货市场具备价格发现功能;原油存在双向引导关系,但现货价格在价格发现功能中作用更大;铝、铜的期货与现货价格双向引导且存在着协整关系,期货市场具有良好的价格发现功能.根据实证研究结果,提出了完善期货市场的建议.     

中国商品期货市场过度反应的实证研究

通过事件研究法,实证检验了中国商品期货市场对重大信息的过度反应现象.结果表明,我国商品期货市场对重大利好或利空消息不存在过度反应现象,但1个月期铝和3个月天胶期货合约对重大利好消息有价格延迟现象,其余期货合约对重大利好消息、所有期货合约对重大利空消息都没有出现价格延迟现象.     

基于VAR模型的硬麦期货价格发现研究

通过单位根检验，确定硬麦期货与现货价格序列具有一阶差分平稳性即，(1)过程．在此基础上先建立VAR模型并进行协整检验，然后建立误差修正模型并进行格兰杰因果检验，最后对期货与现货价格序列进行方差分解和脉冲响应函数分析．从以上几个方面对郑州商品交易所的硬麦期货的价格发现功能进行实证分析．研究发现：硬麦期货价格与现货价格存在协整关系和格兰杰双向引导关系，期货与现货价格之间存在长期均衡关系．对硬麦期货品种来说，现货市场在价格发现功能中起到主导作用，因为现货市场在价格发现功能中占59．67％大于来自于期货市场的40．33％．在脉冲响应函数分析中，除了期货与现货价格对其的一个标准差新息立刻有较强反应外，现货价格新息对期货价格的影响更大．这也说明了现货市场在价格发现中的主导地位．     

国际原油期货价格与现货价格动态关系研究——基于WTI原油实证检验

从期货价格与现货价格的动态关系入手,借助协整检验、向量误差修正模型、格兰杰因果检验以及脉冲响应、方差分解等方法,以WTI原油为例,定量分析了国际原油期货市场的价格发现功能。结果表明,WTI原油期货价格与现货价格存在长期均衡关系。期货合约初期WTI原油现货市场具有部分价格发现功能,但随后将减弱并最终趋于消失。WTI原油期货市场在价格发现过程中起主导作用。     

浅谈我国农产品期货市场

一、农产品期货市场的形成与发展农产品期货是世界上最早上市的期货品种,期货市场最先产生于农产品市场,并且在期货市场产生之后的120多年中,农产品期货一度成为期货市场的主流。19世纪中期,芝加哥已经发展成为美国中西部最重要的商品集散地,大量的农产品在芝加哥进行买卖。在当时的现货市场上,谷物的价格随着季节的交替频繁变动。每年谷物收获季节,生产者将谷物运到芝加哥寻找买主,使市场饱和,价格暴跌。当时又缺少足够的存储设施,到了第二年春天,谷物匮乏,价格上涨,消费者的利益又受到损害,这就迫切需要建立一种远期定价机制以稳定供求关…     

波罗的海运价指数期货市场的协整研究和定价模型

采用Johansen协整技术对波罗的海运价指数期货市场的期货价格和现货价格进行了协整研究,结论认为：短期内波罗的海运价指数期货价格是现货价格的无偏估计,从而可以认为波罗的海运价指数市场是无风险收益的有效市场,获得了两个价格序列的协整关系模型,从对期货价格序列和现货价格序列的Granger因果检验中可以得到现货价格是期货价格的Grrdnger成因,得到了基于EGARCH(1,1)模型的短期期货定价公式．研究结果显示当前合约结算价格对下一期的期货价格的解释力度显著,波罗的海运价指数期货市场杠杆效应显著。     

上海期货交易所铜期货价格发现实证研究

通过VAR模型及其修正模型VECM对上海期货交易所铜期货的价格发现功能进行了实证分析.研究发现:铜期货价格与现货价格存在格兰杰双向因果关系和一个协整关系,期货与现货价格之间存在长期均衡关系.对铜期货来说,现货市场在价格发现功能中起到主导作用,因为现货市场在价格发现功能中约占65.4%,大于来自于期货市场的34.6%.在脉冲响应函数分析中,除了期货与现货价格对其自身的一个标准差新息立刻有反应外,现货价格新息对期货价格的影响更大.而且VECM模型也证实了铜期货价格是以现货价格为基准进行调整的.这些都说明了铜现货市场在价格发现中的主导地位.     

单个期货合约市场风险VaR-GARCH评估模型及其应用研究

以单个期货合约每一交易日的涨跌率反映期货合约市场风险,借助VaR风险价值法。运用广义自回归条件异方羞（GARCH）模型,建立了VaR—GARCH单个期货合约市场风险评估模型,解决了单个期货合约每一交易日最大损失的确定问题．该模型的特点为借助GARCH方法预测条件异方差,充分体现了期货合约价格的聚集效应、厚尾效应和时变方差效应,使VaR估计更加精准;对VaR的置信区间进行x^2检验,从实证的角度得到合理精准的VaR值;可以依据本模型确定期货保证金的数量,为交易所制定更合理的单个期货合约保证金收取水平提供依据．     

焦化企业利用焦炭期货套期保值的可行性研究

金融危机前的几年时间里,我国经济一路高歌猛进,钢铁产量不断拉升,带动了焦炭行业的快速发展。2008年金融危机之后,焦炭价格一落千丈,前几年产能扩张带来的压力凸显。受强势上下游的制约和产能过剩的压力,焦化企业利润空间微薄。同时价格变动频繁,为焦化企业的盈利带来了更大的不确定性,销售常常处于亏损的境地,不得不依靠行业限产来自保。2011年4月15日上市的焦炭期货为焦化企业提供了一个管理价格风险的有力工具,有助于实现企业的平稳发展。在此背景下研究焦化企业采购和销售模式显得尤为重要,通过引入期货套期保值业务操作,将期货定价机制引入到焦化企业的采购销售之中,探索＂现货定价＋期货套期保值＋现货交割＂的运营模式。     

基于期货合约和股票整体市场的股票定价模型

文章利用单个股票期货合约和股票的整体市场（股票市场的一揽子证券现货合约）,运用引理和无套利定价原理,给出了单个股票定价的随机微分方程。     

国际油价是怎样定出来的

在通常情况下,世界石油市场的贸易方式有两种:期货贸易和现货贸易。不同的贸易方式决定着不同的价格体系,期货贸易有期货价格体系,现货贸易有现货价格体系。在市场机制正常运转的情况下,期货价格取决于下列三种因素:原油和成品油本身的质量;市场供求关系的变化;交货日期的远近。     

沪深300股指期货定价与期限套利分析

股指期货作为重要的金融衍生品引入我国金融市场以来,受到了广大投资者的关注,股指期货的不合理定价会为市场提供套利机会,而套利活动的进行对于股指期货基础功能的发挥有着重要影响。本文通过现货完全复制法,利用考虑市场摩擦因素的持有成本模型对沪深300股指期货连续合约进行期限套利分析．研究发现沪深300股指期货合约定价基本合理．且市场上存在套利机会．