2016年人民币汇率分析及2017年展望

2016年，中国经济增速趋缓，结构调整持续，“三去一降一补”尚待完成。国际经济形势错综复杂，全球经济政策走向分化，美联储加息决策悬而未决，国际金融市场动荡加剧。在国内外局势复杂多变的情况下，人民币汇率波动加剧，持续面临贬值压力。预计2017年中国经济增速将继续减缓，国际收支经常账户顺差规模缩小，跨境资本流出趋势难以逆转，人民币汇率仍然面临较大贬值压力。但是，中国经济基本面仍然稳定向好，经常账户顺差规模仍然较大，外债规模小，人民币不存在大幅贬值的基础。因此，本文建议我国应进一步完善汇率形成机制，增强政策透明度，合理引导预期，谨慎推进资本账户开放。     

并非空穴来风——人民币贬值心理预期分析

尽管中国政府多次对外承诺人民币不贬值,但在周边金融市场尚无宁日、信心极度低迷的背景下,人民币贬值的心理预期悄然形成并不断加剧,市场上关于人民币汇率调整的传言不断,甚至有人断言,人民币汇率年内可能要跌去50%。     

CPI的变动与人民币升值的关系研究

从人民币升值与物价上涨这两个相互矛盾的经济现象出发,利用2010年1月至2011年12月的月度统计数据,使用回归分析方法,得出美元对人民币的汇率每下降1%,我国国内的物价就上涨3.72%。由于我国的汇率形成机制不灵活和资本流出受到管制,使压抑的对外升值趋势成为导致对内贬值的直接原因,外汇政策性因素导致了人民币对美元的汇率升值与物价上涨并存,并提出了改善此现状的对策及建议。     

2013 年人民币汇率的波动趋势、影响因素及政策建议分析

2013年人民币汇率表现出较强劲的升值态势,反映出中国相对稳健的经济增长和市场中的升值预期。但经济基本面分析表明,人民币汇率已失去大幅升值的基础。另一方面,受我国经济发展减速、美国退出量化宽松货币政策、世界经济运行不确定等因素的影响,人民币汇率在未来可能进入阶段性贬值通道或围绕目前水平宽幅震荡。在经济不确定性加强的环境下,我国央行需通过人民币国际化、利率市场化改革等,强化人民币汇率形成的市场基础。     

人民币国际化响进展与隐忧

我们应该格外警惕这种危险的逻辑——为了抑制人民币升值压力，我们需要推进人民币国际化，同时鼓励资本流出。汇率固然会发生超调，但资本流动的放大与逆转，对一国宏观经济与资产价格的冲击更具破坏性。     

人民币汇率预期的ARCH效应分析

使用人民币NDF(无本金交割远期交易)汇率作为人民币汇率预期的代理变量,使用ARCH(Autoregressive Conditional Heteroskedastic)模型族研究其波动特征．结果表明。人民币汇率预期存在ARCH效应,具有尖峰、厚尾、波动群集性和非对称性等特征．这些特征要求在应对人民币升值或贬值冲击时,在保持汇率基本稳定的前提下,应使汇率更具灵活性,适度扩大人民币汇率的浮动区间并逐步改善人民币汇率的形成机制．     

财经剪贴

正1外汇储备连续两月回升资本外流压力继续缓解中国人民银行5月7日公布的最新官方储备资产数据显示,截至4月末,中国外汇储备为32196.68亿美元,前值为32125.79亿美元,环比增加70.89亿美元。不过从SDR(人民币特别提款权)计价的数据看,外汇储备仍呈现不断下降态势,但降幅明显收窄,显示了资本外流压力继续缓解。有分析称,4月末外汇储备高于市场预期,为连续两个月回升。机构人士认为,我国外汇储备继续回升源于美联储加息预期弱化、美元继续走软、人民币预期稳定、估值效应等因素,预期人民币汇率短期内将小幅双向波动。     

保持人民币汇率稳定利大于弊

在亚洲金融危机的冲击下,人民币一直保持着汇率稳定,这促进了我国经济的健康发展,树立了中国政府负责、守信的良好形象,为我国赢得了很高的国际声誉。但在周边国家和地区货币大幅贬值的影响下,我国外贸出口和外资引进工作也不可避免地遇到了一些困难。目前,海内外对人民币贬值的传言比较多。有些人甚至认为人民币非贬值不能使中国外贸出口和利用外资恢复其增长。客观分析国内外目前的经济形势,我们认为,人民币没有贬值的必要,保护人民币汇率的稳定利大于弊,人民币如果贬值将得不偿失。首先,从市场因素和宏观经济     

财经剪贴

温家宝：增强人民币汇率双向浮动的弹性 11月19日,中国总理温家宝在印尼巴厘岛出席东亚领导人系列会议期间,在与美国总统奥巴马会晤时表示,中国一直在推进人民币汇率形成机制的市场化改革,已经取得明显成效。9月下旬至11月初,海外无本金交割远期外汇市场出现人民币汇率的贬值预期。     

罗格夫：半浮动汇率制对于新兴市场最理想

对于一种在资本项目下不可兑换的货币施压升值，在人类货币史上是没有过的。我从1994年开始就反对改变人民币汇率。1997年东南亚金融危机的时候，中国成功顶住斥力，没有让人民币贬值。     

2023年，人民币汇率走势渐强？

<正>2022年，人民币兑美元汇率走势出现较大的波动，全年贬值8.2%。特别是2022年8月中旬以后，人民币兑美元汇率贬值速度加快，11月3日降到1美元兑换7.32元人民币，为2015年“8.11”汇改以来最低值。2023年人民币汇率是将延续2022年的震荡走势，还是会止跌回升、保持稳定，是当下人们关心的主要问题。     

基于Markov区制转移模型的人民币实际有效汇率波动机制

首次将三区制的Markov转移模型引入自回归模型,研究了1991-01～2008-06人民币实际有效汇率的动态波动路径.研究结果表明,1991年后的人民币实际有效汇率波动存在显著的三区制特征:"过度贬值"区制、"适度贬值"区制和"升值"区制.同时,得到以下结论:①人民币实际有效汇率区制转移的动态过程,在大部分时期都处于"适度贬值"或"升值"区制;②1991年以来的2次汇率改革都对人民币实际有效汇率走势产生了积极的影响.     

汇率波动对资本市场间溢出效应的影响

随着中国外汇管理制度改革日益深化,不断增强的人民币汇率波动对资本市场的影响越来越显著.基于改进的VAR模型构建了我国资本市场间的溢出效应指数,实证分析了汇率波动对资本市场溢出效应的冲击影响,进一步对比分析了不同的汇率波动区间对资本市场溢出效应冲击影响之间的差异.研究结果表明,不同波动率水平样本下人民币对美元汇率波动对资本市场溢出效应的影响具有非对称性,低波动率样本下汇率波动对资本溢出效应的冲击影响最显著;实证结果也证实了汇率的剧烈波动容易导致资本市场间溢出效应具有双边性.     

人民币无本金交割远期汇率异常波动机制识别

针对汇率波动的非线性特征,应用马尔可夫机制转换方法对2003-09-10—2011-03-25期间人民币的无本金交割远期汇率(NDF)的异常波动进行识别,研究结果显示:①2005年7月21日和2010年6月19日央行2次汇改前后NDF汇率均为高波动的异常机制,汇改后的初期存在一个升值预期压力集中释放的阶段,表明人民币汇率制度改革取得了稳定预期的成效;②2007年下半年至2009初的国际金融危机期间NDF汇率出现持续的异常波动,其中,长期NDF波动受美元先贬后升趋势的影响更为显著,说明投机者预期更易受到国际金融市场冲击的影响.上述结果揭示了人民币升值预期压力的积聚期间和不同市场参与者的预期差异,对我国央行适时干预以稳定汇率具有参考价值.     

论建立具有稳定预期机制和渠道的人民币汇率制度

根据我国汇率制度改革的渐进性原则和房地产价格与汇率的基本关系，分析了房地产市场尤其是房价受到汇率改革的预期时点、汇率预期上升幅度等因素的影响，提出了加快建设具有稳定预期机制和渠道的人民币汇率制度的对策和建议。     

人民币对美元汇率与中美利率差的实证研究——基于2005年汇率改革后的数据

研究的是2005年汇率改革后人民币对美元汇率与中美利率差的关系。实证分析结果表明:中美利差IRFFR与人民币对美元汇率ER之间存在正向的Grange因果关系,人民币对美元汇率ER受自身前期数据影响较大,中美利差IRFFR受ER的一个标准差的冲击影响较大。ER的波动对IRFFR的解释较高。在适当的时机进一步放开资本市场管制及汇率浮动区间,利用市场自身的平衡机制来实现汇率、利率、资本市场的内在平衡成为必然选择。     

人民币有望加入特别提款权货币篮子

<正>2015年年底,国际货币基金组织(IMF)将会对特别提款权(SDR)一篮子货币的构成进行每五年一次的复核。鉴于中国经济地位的不断上升以及人民币在汇率利率市场化、资本账户开放等方面取得积极进展,人民币有望在本轮复核中进入SDR货币篮子。这将成为人民币国际化推进过程中的又一里程碑事件。SDR是由IMF在1969年创造的用于补充成员国官方储备的国际储备资产。当成员国需要使用国际储备资产时,可以用SDR向IMF指定的成员     

关于人民币汇率的政策取向问题

亚洲金融危机爆发以后 ,在人民币汇率政策取向上存在着两种截然不同的观点 ,一种是人民币汇率应贬值的观点 :一种是人民币汇率应保持稳定的观点 ,我国加入WTO(世界贸易组织 )在即 ,人民币汇率的稳定将面临着巨大的压力 ,同时也对人民币汇率政策提出了新的要求。我国货币政策的最终目标是保持货币币值的稳定     

《南华早报》:中国央行推新规助人民币升值

正新举措将使人民币稳定下来,但会减缓其国际化速度。在中国央行要求境外金融机构持有更多人民币存款准备金后,人民币升值。这是央行为驱赶货币投机者而采取的最新举措。随着人们对中国经济增速放缓的担忧日益加剧,并导致资本外流以及人民币贬值,一些分析人士预测,继去年贬值5%之后,人民币今年将贬值10%。中国人民银行于是迅速采取行动,以阻止人民币过快下跌。近期,人民币在离岸市场和在岸市场均出现上涨。     

人民币汇率走势探析

主要分析了人民币汇率近几年的走势及其成因,阐述了人民币不贬值的意义,论述了人民币今后的走势及其主要依据.