投资者过度自信影响国际碳期货价格的数理模型分析

文章采用格兰杰因果关系检验方法验证了国际碳期货市场投资者存在过度自信,并以投资者同质性、过度自信以及风险厌恶等假设为前提,构建了投资者过度自信影响碳期货定价的均衡价格数理模型,从理论角度分析了碳期货价格及其波动的机理,并通过数值模拟的方法验证了模型分析的准确性。研究结果表明:投资者过度自信程度越大、交易费用程度和保证金率越高,碳期货预期价格越高;投资者风险厌恶程度越大,碳期货预期价格越低;投资者过度自信程度的提升放大了碳期货价格的异常波动,碳期货交易保证金对碳期货价格波动具有影响,但交易费用不影响碳期货价格的波动;数值模拟验证了均衡价格模型理论分析的结果,同时发现投资者心理因素对碳期货价格及其波动的影响要比保证金和交易费用等因素而言更大。     

基于投资者行为的DHS模型研究

DHS模型较为详细地描述了拥有私有信息和公开信息的两类投资者的自信心理与行为结果的依赖模式,该模型将投资者证券投资过程中的过度自信心理和自我归因偏差心理纳入其中,对大量的市场异常现象进行了解释,本文分析了投资者不同时期受自我归因偏差影响下的自信程度,并给出动态DHS模型的亏损概率.     

公共情绪、做市商过度自信与市场均衡定价分析

基于公共情绪的市场环境探究了做市商对公共情绪的过度自信行为,并分析了这种行为对价格的信息含量、市场流动性以及资本成本的影响过程。研究结果表明:做市商对公共情绪的过度自信程度越高,则市场流动性越大,资本成本越低,进而使价格对基本面的反应强度增大、对情绪的反应强度减小;在做市商的环境中,过度自信对价格的信息含量不产生影响,故知情交易者在信息获取时不受做市商非理性行为的影响。     

连续交易制度下的股市操纵模型

在不对称信息的金融市场模型里，价格反映了交易者持有的私有信息，知情交易者为了获取高额收益会操纵市场价格信息。本文通过连续交易制度下的竞价模型证明了只要在私人信息披露之前交易的周期数足够大，则均衡一定存在，且只存在全部知情交易者都执行操纵策略的均衡，即在有知情交易者执行非操纵策略时不存在均衡。     

过度自信展望理论与处置效应

建立了过度自信心理的展望价值模型,并以此模型为基础,研究了行为偏差现象“处置效应”的形成机理和原因。研究结论表明：投资者的过度自信心理和展望价值最大化选择准则可以有效解释行为偏差现象“处置效应”的产生机理。并利用这一研究结论有效地解释了中国股票市场上“处置效应”比国外市场更加严重的事实。     

行为金融框架下"期望收益-方差"投资原理的局限性

在行为金融的框架下，通过基于过度自信心理和自我归因偏差心理的展望价值模型，研究了马科维茨“期望收益-方差”投资原理的局限性。研究结果表明：投资者的过度自信心理和展望价值最大化选择准则会使得投资者拒绝接受“期望收益-方差”投资原理。     

部分信息下基于过度自信的动态最优消费投资决策

研究了投资者不知道风险资产的收益均值,并在过度自信的影响下,根据观测到的风险资产价格来推测其收益均值的真实值情况下的最优消费投资决策问题.将行为金融理论中过度自信这一重要的认知偏差纳入经典的最优消费投资问题中考虑,建立了部分信息下的最优消费投资决策模型,并运用随机动态规划原理得到了最优消费投资策略.在CRRA效用函数下发现,因风险资产收益均值的未知而导致的投资者套利需求为负,并得到了一个重要的结论:由于金融市场中信息的不完全,投资者过度自信时,其投资于风险资产的绝对值最优比例不一定增大.     

基于价格信息传递的住宅市场空间效率

为分析在空间维度上的价格信息影响,进行了住宅市场效率研究。利用向量自回归模型和北京等7个城市2003年6月至2007年7月的住宅价格数据,检验城市间的住宅价格的信息传递性和住宅市场空间效率。研究表明:中国相邻城市间的住宅市场空间效率较高,而不相邻城市间的住宅市场表现出空间非有效性,即不相邻城市间的住宅价格具有可预测性。投资者可以通过分析其他城市住宅价格变化的历史信息预测某一城市当前的住宅价格。住宅市场存在无风险套利机会。     

基于电商平台过度自信的绿色农产品企业融资决策

在绿色农业快速发展的背景下,涉农中小企业融资难问题愈来愈突出,继而影响绿色供应链的稳定与发展.随着互联网的发展与电商平台的参与,电商融资为农业绿色发展注入新动力.基于“电商+合作社”农业生产经营模式,针对电商平台对绿色度影响价格方面存在过度自信心理行为,该文构建过度自信电商平台与合作社的博弈模型,研究过度自信对各决策变量以及各方收益的影响,通过数值分析进一步探讨在成本分摊契约下电商平台过度自信心理行为对各方收益的影响,并对比不同贷款利率对融资链收益的影响.研究结果表明：过度自信心理行为和成本分摊契约对绿色度、批发价、订购量和合作社收益有正向作用,但会损害电商平台的收益;在电商平台理性情形下,成本分摊契约可以协调融资链整体收益,但随着电商平台过度自信程度的加深,成本分摊对融资链协调作用减弱甚至会损害融资链整体收益;在电商平台理性情形下或者在过度自信程度较低时,低利率对融资链更有利,当电商平台过度自信程度较高时,高利率对融资链更有利.     

资本市场的有效假设、信息条件与社会福利

对资本市场有效程度所需的信息条件进行分析，指出其正相关关系；再以市场一般均衡理论为基础，对资本市场的有效程度与投资者福利之间的正相关关系进行分析与推论，进而对资本市场信息条件的改进提出一些有针对性的建议.     

保险与竞争——一类农业保险的均衡性

本文讨论了一类农业保险模型的市场对策问题 ,探讨了该模型的完善的子对策均衡点存在性。     

无机化学教学中有关平衡常数问题的讨论

针对平衡常数教学中存在的若干问题进行了分析和讨论，文中建议：全面推行标准平衡常数，取消不严密的表示方式，不讨论平衡常数的量纲，改进浓度等符号表示，统一各种常数及相关问题的表示。     

多个生产商条件下的动态古诺模型分析

研究任意多个厂商条件下的一般动态古诺模型，把两个厂商条件下的古诺模型拓广到一般情形，并进行动态分析．给出了一般动态古诺模型的数学表达式，并从理论上证明了均衡解的存在性．进一步地，通过理论分析和计算，给出了各厂商的均衡产量的计算公式．     

恒温恒压下化学平衡移动的讨论

利用微分法讨论了恒温恒压下理想气体化学反应达平衡时,某物质的量改变时的平衡移动规律.分析表明：在恒温恒压下,若物种j出现在反应方程式系数总和较大的一侧且其平衡摩尔分数xj大于vj/∑ivi时,改变理想气体化学平衡系统中j物质的量将导致反常的平衡移动;若物种j不能同时满足上述条件时,改变理想气体化学平衡系统中j物质的量只引起正常的平衡移动.     

关于完美均衡几种定义的等价性

本文分析Seken给出的ε-完美均衡定义和Myerson给出的ε-完美均衡定义的性质及证明它们的等价性。     

累积平衡常数在无机化学中的应用

本文运用热力学知识对多重平衡的累积平衡常数的数学表达式进行了证明，并对其应用提出新的看法．     

热力学模型对石油低压汽液平衡计算的适用性

以Maxwell-Bonnel图拟合式、对比态Antoine方程及Pitzer-Riedel关联式分别求算饱和蒸汽压P^0,并用RoultK值（K＝P^0／P）,计算窄留分K值。根据实测的中原、孤岛和克拉玛依石油馏分低压K值,考察上述三式,结果表明：对比态Antoine式预测精度是最好的,其温度预测绝对平均偏差为7．0℃,K值预测平均相对偏差为15．6％,其他两模型偏差均较大。     

多元酸碱滴定平衡参数的连续求解

由多元酸碱滴定过程的质子条件导出有关参数随酸度变化的函数关系,用BASIC语言编制计算机程序,可连续求解强碱滴定多元酸或强酸滴定多元碱时,在任一酸度下的型体分布系数、平衡浓度、滴定分数、滴定缓冲容量和滴定过程锐度指数等平衡参数·给出了算法框图及应用实例.     

中原原油常压馏分油的加压汽-液平衡常数

以中原原油常压馏分油为原料,在0.493～1.474MPa压力下,测定了116个窄馏分相平衡常数。考察了Soave(SRK)方程、Grayson-Streed(G-S)关联和GS-SRK关联三个汽液平衡模型,对中原常压馏分油加压汽-液平衡计算的适用性。结果表明,Soave方程预测结果最好,其对平衡常数预测平均相对误差为10.2%,对温度预测绝对平均相对误差为4.7℃。     

苯,噻吩,水,二甲基甲酰胺体系相平衡研究

对１０１．３ｋＰａ下苯－ＤＭＦ、苯－噻吩、噻吩－ＤＭＦ二元体系，苯－噻吩－ＤＭＦ三元体系，苯－噻吩－水－ＤＭＦ四元体系ＶＬＥ数据进行了热力学关联，并用二元体系的相平衡数据对三元体系进行了热力学推算。关联精度符合设计要求。